“关键的冲突点，就是对清元证券的股票信用交易认知分歧，拿股票做抵押物发行特殊公司债，每个国家都有各自的规定，韩国司法界和金融界对这件事有些慎重。”

坐在办公室里面，雷昊听着叶柳的分析，他知道韩国清元证券案怎么判，最终会走哪条路，但他想知道更多现在的情况。

股票的信用交易是否合规，完全是看本国的法律。

金融机构拿股票作为抵押物发行公司债，再用这些债券作为理财产品出售给投资者，但一百元的抵押物，你不可能发行一百元的债券，再者，企业的负债率也有规定，所以这里面风险看起来不算大。

我公司资产一亿、负债率很低，我持有某些几年来走势都很稳定的大企业股票总共三千万，我全部拿来做类抵押贷款，负担个两千万债务有难度，但借个一千万应该不难吧。

但清元证券的持券的自营部行为，发债走的是资产管理的路子，把贷款转为发债、把债券变成理财产品，这些理财产品是不算到负债表中的，也就和影子银行一样，债务消失掉了。

然后……韩国牛得上天的检察官表示不行，直接将对清元证券提起诉讼，要求他们交出文件，接受审判。

你要是表内没负债，岂不是说，你用一千万的股票贷个几百万，反过来就可以用这几百万再弄一笔钱，来个几次之后，你就会发现：钱都被弄到股市里面了。

每个人都这么玩的话，那还了得，证券市场的杠杆得多高啊。

所以有节操的韩国检察官坚持认为清元证券违法，要求他们停止这种行为，要求法院判他们有罪。

不过所有人都知道，这就是金融界和司法界的一次交锋，只要这个模式行得通，韩国金融界能赚多少钱？

一个清元证券顶多只能弄个百八十亿韩元（差不多一亿美元不到），一个金融圈随随便便就能弄个百八十亿美元。

而且，用股票借钱买股票，这不就是融资吗？有什么过分的？

金融机构拿股票借钱出来，再次投入到证券市场里面，就会推动证券价格上涨，证券价格上涨，就代表债券都完全没风险，原本100元的股票借出50元，等体系运转下去，股票会涨到110元、120元，风险被压低了啊。

就算不拿来投资到证券市场，拿去放给实业，那也是支持经济发展，股票照样涨。

然而，聪明人都知道，这会让通货膨胀率飙升，问题延伸下去，你却会看到，哎呦喂，韩国政府上个月表示要努力让本国本年度的通货膨胀率达到2。

“韩国的检察官很有些有识之士，他们连总统都敢弹劾，金融圈可能压不住。”叶柳说了下自己的看法。

“但韩国股市这段时间在争议中上涨了。”雷昊笑着道。

是的，只要是有几率，股市就会对相应变量做出反应，变量体现在股市中，就是价格，等到结果出来，那么该涨就涨、该跌就跌，这就是金融市场。

“说起来，棒子也是被逼急了。”雷昊脸上再露出一个笑容。