在当时的大背景下，二战之后，欧洲各国经济严重下滑，美国后来居上。欧洲各国为了摆脱美国的制约，希望联合起来抱团取暖，于是就有了欧共体联盟。由于当时还没有欧元，欧洲国家便制定了欧洲汇率机制。

简单讲，就是把欧洲各国的货币汇率联系在一起，各国货币汇兑更加稳定，这样也能防止联盟内的国家为了促进本国外贸出口，而主动贬值本国货币汇率。欧盟各国团结一致对外，避免内部产生争议。

正是由于欧洲货币规则，招致了国际游资的注意，以索罗斯为首的国际空头资本，很快就发现了里面的巨大漏洞。

李忠信那个时候研究过那个方面的事情，在索罗斯狙击英镑的时候也是赚了一些钱，所以，李忠信对此比较清楚。

由于欧洲货币规则，英国需要把自己的货币汇率跟德国马克挂钩，这样汇率仅在小范围内波动。因此德国马克升值，英镑升值；马克贬值，英镑跟着贬值。而汇率又与一国的央行利率政策相关，因此联盟内欧洲国家的利率也得共进退。

但是问题在于，一国的央行利率政策不能随着外界的规则而变化。

比如欧洲汇率机制，不应该限制利率政策的空间。一国的利率政策，应该看本国的经济情况而定。

比如一国经济过热，会导致通货膨胀，也就是市场中的钱过多，这时央行就得出来降降温，提高利率。

民众看到利率提高了，有人本想消费的可能就要存银行了；也有人想投资房地产或其他资产的就会转变策略，把钱存到银行吃利息；或者有的想贷款扩大企业生产规模，就要考虑当下银行的高利息。

如果经济过弱，也就是通货紧缩，央行会降低利率，促进大家取钱消费，刺激经济。

而当时的德国和英国经济状况正好相反，1989年德国柏林墙倒塌之后，东西德大融合，德国政府为了刺激当时的经济和政府高福利政策带来的财政赤字，开始疯狂印钱。导致了德国几年后开始通货膨胀，也为索罗斯做空英镑埋下伏笔。

之后，德国政府为了应对通货膨胀，便大幅提高央行利息，这样有利于给经济降温，抵消通货膨胀。

当时的英国正在经历经济衰退，需要央行降低利率刺激经济。但限于之前所说的欧洲汇率机制，英国只能跟德国一起提高央行利率，英镑跟随马克一起升值。

关于提高利率货币也会升值的事情，投资者都有着独特的见解，按照李忠信的想法就是，假如a国央行的利息高于b国，b国的投资者就会把自己的钱换成a国的钱存到a国，大量的汇兑会导致a国的钱相对于b国升值。

由于这种情况，英国原本需要本国央行降低利率来促进美国消费，刺激经济，但是却受限于欧洲汇率机制而提高利率，导致了英国当时本就疲软的经济雪上加霜。 ,